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                  ?力芯微IPO:折戟主板4年后,芯片設計企業出質1成專利轉戰科創板

                  覽富財經網  2020-11-17 11:02:00  閱讀量:2.69萬

                  自從科創板改革以來,越來越多科技公司試圖在科創板上市。今年7月23日,無錫力芯微電子股份有限公司(以下簡稱“力芯微”)科創板IPO獲受理,擬募資6.13億元,用于高性能電源轉換及驅動芯片研發及產業化項目、高性能電源防護芯片研發及產業化項目、研發中心建設項目和發展及科技儲備基金。

                  力芯微致力于模擬芯片的研發和銷售,主要通過電源管理芯片為客戶提供電源管理方案,并積極研發和推廣智能組網延時管理單元、信號鏈芯片等其他類別產品。其實早在4年前,即2016年,力芯微就曾報送材料申請在上交所主板上市,因種種原因,力芯微當時未能如愿,如今再次選擇沖刺科創板。

                  扣非凈利潤低于可比企業

                  力芯微2017年至2019年電源管理芯片營業收入分別為27,824.18萬元、32,129.89萬元、42,916.16萬元,占比分別為92.64%、93.60%、90.59%。公司2017年至2019年電源管理芯片營收水平和富滿電子(300671)近似,后者分別為27,915.08萬元、33,594.35萬元、46,493.66萬元。

                  力芯微雖然營收水平較高,但是凈利潤卻差強人意,2017年至2019年,力芯微實現扣除非經常性損益后歸母凈利潤分別為875.93萬元、1,618.47萬元、3,408.24萬元,對比營收相似的富滿電子,同期扣非凈利潤分別為5,356.43萬元、4,145.03萬元、2,617.67萬元。 

                  此次申請科創板IPO,力芯微選擇第一套上市標準,即“預計市值不低于人民幣10億元,最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5000萬元,或預計市值不低于人民幣10億元,最近一年凈利潤為正且營業收入不低于人民幣1億元”。

                  研發費用占比低于可比企業

                  從銷售層面看,力芯微2017-2019年前五大客戶的銷售占比分別為84.71%、87.35%、82.35%,其中對三星電子的銷售占比分別為71.78%、73.56%、59.24%。

                  由于力芯微是Fabless運營模式,2017-2019年采購金額分別為24,141.49萬元、25,588.98萬元、35,597.22萬元,占比分別為95.61%、96.03%、93.79%。

                  故此,力芯微公司運營成敗的主要因素就在芯片設計能力上,研發費用和研發費用占比決定著公司研發基礎。從力芯微公布的財報可知,2017-2019年,研發費用占比分別為7.74%、7.97%、7.50%。

                  但是根據公司提供的3家可比公司,即富滿電子、韋爾股份、圣邦股份財報可知,上述3家企業同期研發費用占比為8.53%、9.06%、7.71%;3.53%、8.40%、9.30%;11.94%、14.30%、14.81%。

                  3家可比企業2017-2019年研發費用占比算術平均值分別為8.00%、10.59%、10.61%,對比力芯微3年平均值7.74%且逐年下降趨勢,3家可比公司在研發投入方面遠高于力芯微。 

                  力芯微對此解釋為資金實力相對上市公司偏小,研發人員數量低于上市公司;公司研發領域相對集中,長期深耕電源管理領域并形成了成熟的技術體系,保障了研發的準確性和高效率。

                  35項專利出質4項

                  從力芯微無形資產可知,力芯微無形資產原值從2017年末303.02萬元增長至2019年374.94萬元,變動主要因2018年末,公司收購矽瑞微時新增的專利權和商標權,對其持有的專利權和商標權按評估價值入賬。

                  從賬面價值來看,力芯微專利權賬面價值2017年末為0,2018年末61.44萬元,2019年末降至49.16萬元。根據力芯微招股說明書可知,截至2020年7月21日,力芯微及子公司共計擁有35項專利權。

                  但依據力芯微2018年收購的“矽瑞微”與中國農業銀行無錫科技支行簽署的“32100720180000694”號《最高額權利質押合同》可知,矽瑞微將4項專利權出質(參考力芯微招股說明書“五、主要固定資產和無形資產等資源要素-(二)主要無形資產情況-2、專利權”所記載的第 30、33、34、35 號專利權),質押期限為2018年11月27日至2021年11月26日,占公司專利總數的11.42%。 

                  與主供應商通富微電民事糾紛

                  如前文所述,力芯微作為Fabless廠商,核心競爭力就是公司專利和具有穩定的晶圓制造、封裝測試等服務的提供商,力芯微如今正在出質35項專利中的4項,此前還和公司主要供應商發生過民事糾紛。

                  從2014年05月15日發布的《南通富士通微電子股份有限公司申請公示催告公示催告民事判決書》可知,南通富士通微電子股份有限公司(以下簡稱“通微電子”)遺失的銀行承兌匯票一張無效,法院依法依規在公示催告期屆滿后,因無人申報判決申請人通微電子有權向支付人請求支付,并在2014年05月28日,江蘇省無錫市崇安區人民法院再次發出“(2014)崇催字第0026號”催告民事判決書,重申通微電子有權向支付人請求支付。

                  該票據票號3010005122876001、出票金額人民幣35萬元、出票行無錫交行、出票日期2013年8月26日、到期日期2014年2月26日、出票人為“無錫力芯微電子股份有限公司”、收款人南通富士通微電子股份有限公司。

                  根據企查查可知,“南通富士通微電子股份有限公司”是主營封測業務的A股上市公司通富微電(002156)曾用名。

                  根據力芯微招股說明書,通富微電子股份有限公司及其關聯方包括通富微電子股份有限公司、合肥通富微電子有限公司,2017-2019年及2020年一季度均為力芯微前五大供應商,且采購比例提升明顯,分別占當期采購總額比例為10.76%、9.59%、10.19%、13.22%。 

                  力芯微封測采購占比同期分別為40.02%、34.16%、35.19%、35.80%。從比例可知,通富微電是力芯微主要封測業務主要供應商。

                  作為覽富財經網長期關注企業,通富微電專業從事集成電路的封裝和測試,擁有年封裝15億塊集成電路、測試6億塊集成電路的生產能力,是中國國內目前規模最大、產品品種最多的集成電路封裝測試企業之一。

                  通富微電現有DIP、SIP、SOP、QFP、SSOP、TQFP、MCM等系列封裝形式,多個產品填補國內空白。2019年公司榮獲“國家綠色工廠”。由此可知,通富微電在封測領域市場競爭力較強,力芯微若與通富微電關系交惡,對公司封測采購業務或許有較大負面影響。

                  合同糾紛不斷

                  據裁判文書網信息可知,力芯微與紹興縣雙新紡織品有限公司(以下簡稱“雙新紡織”)有票據糾紛,最終判決為被告雙新紡織應支付給原告力芯微票據金額人民幣100,000元并支付利息。

                  此外從2018年04月15日發布的《漢創企業(中國)有限公司與無錫力芯微電子股份有限公司買賣合同糾紛一審民事判決書》可知,一審結果為被告力芯微在判決生效(2017年7月14日)十日內給付原告漢創企業(中國)有限公司人民幣226772元。

                  而且根據企查查公開信息可知,力芯微投資企業截至2020年11月16日曾累計涉及11起訴訟事由,包括一件勞動爭議案;力芯微股東曾累計涉及6起案件。 

                  另外,力芯微股東截至2020年11月16日共有4起立案案件。 

                  值得注意的是,力芯微第二大股東,持股比例為12.75的無錫創業投資集團有限公司被起訴的案件有9個開庭公告。具體如下:

                  關于力芯微后續IPO進程,覽富財經網將持續關注。

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                  關鍵詞閱讀: 農業 / 財經 / 工廠
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